金融世界里只有两种人能够青史留名，一种是赚过大钱的人，一种是亏过大钱的人。人民群众最喜闻乐见的是第三种：看那些赚过大钱的人用更快的速度把钱亏掉。 2022年12月，吉尼斯官网更新了一则新的世界纪录，几个月前还笑傲福布斯榜的马斯克因亏损1650亿美元，成为了新任“史上亏钱最多的人”。这个世界纪录最早收录于2000年，彼时互联网泡沫破裂，做过三天世界首富的孙正义，亏掉586亿美元，此后就蝉联了宝座22年。 实际上，孙正义基本就是一只薛定谔的猫，人生主要就分为亏了大钱和赚了大钱两个状态，问题只是没人清楚他正在亏还是正在赚。 他可以一次泡沫破裂就亏掉586亿美元，也可以靠一个阿里巴巴就起死回生。2020年财年，他创下日本企业史上最高年度净利润，转头就因为wework上市失败，刷新了单季度亏损记录；补亏割肉了起飞前夜的英伟达，同行以为AI时代不会再给孙正义留位置，ARM的上市又帮他赚回了千亿美金。 今年1月，他高调入局特朗普的星际之门计划。在这个总投资规模高达5000亿美元的项目里，软银作为主要出资方，给孙正义买来一个董事长的位置。 在人类通往AGI的道路上，孙正义右手拿着不具备魔法功能的水晶球，左手拉着足以让他重回世界首负的债务杠杆，终于挤上了最大的牌桌。 但海湖庄园终究少了些人文关怀，只跟他说中央已经决定了，让你来当大血包，却不提醒他一个人的命运啊，当然要靠也要考虑。 此时此刻的孙正义，如果环顾牌桌左右就会发现，科技产业早已不是他年轻时的模样，他和中国国足的命运如出一辙：出不出线，主动权根本不在自己的手里。 日本媒体把孙正义的职业生涯浓缩为 5 个关键节点：个人电脑的兴起、互联网泡沫的兴衰、中国的崛起、全球金融危机以及人工智能的出现。总结下来就是六个字：生得巧，活得好。 70年代，集成电路大规模从实验室走向产业界，半导体行业迎来蒸蒸日上的好日子。孙正义是个二十岁上下的精神小伙，正在加州大学伯克利分校攻读经济学和计算机双学位。 80年代初，日本电子产业远超美国，碾压全球。光是DRAM市场，就凭借高良率、低成本占据了全球一半以上的市场份额。游戏产业也是如火如荼，产能疯狂输出。美国公司气急败坏地跑去国会山，状告任天堂是现代特洛伊木马，帮助日本重创美国经济。 生而逢时的孙正义，瞄准机会，从日本廉价买入本土已经过气的电子游戏，进口到美国当成先进产能售卖。为了把物流时间从3个月压缩到3天，他不惜放弃便宜的海运，而是走了更快的空运[1]，省出来的“时间差”足以让他在大学毕业之前，就完成了资本原始积累。 从这个角度上看，70年代末的日本留学生去美国读经济学和计算机是一个非常高的起点，孙正义也算是buff叠满：投胎选对了天时地利，读书选对了紧缺专业，代购选对了超级单品。 哪怕就小几岁，原模原样的生财之道都会在1986年被丧权辱国的《美日半导体协议》拦腰截断，在100%的日本电子产品进口关税里变成死路一条。 恰好活在双赢期的孙正义，卖美国技术给日本公司，卖日本产能给美国用户，靠着好几笔成功的“人肉代购”攒下了革命的本钱。 90年代，日本在动荡的资产负债表衰退里被美国赶超，尤其是科技领域，太平洋另一头的芯片越做越小，PC越卖越多，东芝、三菱和NEC这些日本80年代电子产业的骄傲，却在大停滞里尴尬地成为全球科技产业的旁观者。 但是对于孙正义来讲，谁领先谁落后是次要的，关键是国与国之间的产业发展只要有“时间差”，就是他坐着时光机代购套利的窗口期。 1995年末，孙正义看中了刚刚成立不久的雅虎，为其注资200万美元。次年3月，孙正义再次投入1亿美元的手笔，成为持股超过30%的大股东。4月，雅虎完成IPO，搭上了科网浪潮的早班车，一度为孙正义创造了将近100倍的回报。 与此同时，软银引入了日本雅虎，自己占股51%，雅虎占股35%，考虑到科网泡沫破裂后，雅虎一路暴亏98%，而日本雅虎只是腰斩，也可以说是一定程度上分散了风险。 世纪末硅谷的大起大落里，孙正义摔了好几个跟头。如果雅虎的过山车可以抱怨大环境不好，金士顿的战绩则更能说明孙正义的个人风格。 1996年8月，孙正义花了15亿美元从创始人杜纪川和孙大卫手里买下了内存厂商金士顿80%的股份。这年底的圣诞年会上，两个老板毫无预兆地临时通知500名员工，他们将拿出1个亿美元作为对员工们的感谢费。 两人一来一去含泪怒赚孙正义10个亿，结果刚刚收回金士顿，就赶上内存市场在产能出清、价格回暖、技术迭代的“反内卷”周期里复苏。 孙正义大概也受够了折返跑的信息时代周期股，终究不可能让他当上首富。就在人们开始怀疑他没有下一次的时候，他凭借一个当时几乎没有人能看懂的公司，完成了软银历史上最著名的逆袭。 如果说生于1957年的日本，给孙正义的人生设定了一个还不错的下限，那么相比和他同一年出生的另外172万日本人，孙正义算是创造了百万分之一的天花板。 1999年科网泡沫的破裂后，孙正义成为了人类历史上亏钱最多的人。一般人亏多了只会躺平，孙正义不是。他一口气把他眼中没有未来的资产统统抛售（包括贱卖金士顿），然后在一个6分钟的会谈里，决定花上2000万美元押注阿里。 按照创投圈惯常看人的标准，世纪末的马云，既不来自天之骄子的清北圈也不是口含金汤匙的资源咖，缺乏成功的创业记录，也没有过硬的技术履历。 他后来在接受采访时复盘：“我见马云的时候，他没有商业计划书，也没有收入，但他的眼神闪闪发光。我能看出他有人格魅力，也有领导能力[3]。” 2008 年，阿里已经获得了商业上的成功，跻身杭州民企纳税前十。已经是中国互联网标杆人物的马老师，在这一年回想当年：“他问我要多少钱？我说我没想过要钱。孙正义还劝我，你得要啊，还教我怎么花钱花得快。有人不相信一见钟情，也许那就是一见钟情[4]。” 可见，合法的阿尔法主要就两类：一类是在所有人都想下手的时候，你技术最强速度最快；一类是在所有人都不敢下手的时候，你胆子最大眼光最好。 早在2005年的夏天，他就意识到乔布斯会做出一款颠覆性的手机，他三番五次前往加州，商谈尚不存在的iPhone在日本市场的销售权。 乔布斯最后口头同意将日本的独家代理权交给他——“Masa，你真是个疯子。我们还没有跟任何人谈过，但你第一个来找我。我会把它给你[2]。” 2008年6月4日，乔布斯信守承诺，在iPhone 3G正式发布之前，软银凭借孙正义的早期谈判和低价策略，打败了日本电信业断层第一的NTT DOCOMO，成为iPhone在日本的独家渠道。 实际上，2008年金融危机爆发后，软银集团负债率非常高，市值一度暴跌。孙正义因此前大量杠杆操作、投资亏损在日本本土和全球市场都面临巨大压力。 一直到2011年10月，独家代理权结束，软银电信的市占率已经从收购沃达丰时的17%增长到了23%，坐稳日本第二大运营商的交椅，也成为软银日本最为稳定的现金流来源。 1970s，把日本游戏机卖给美国人，完成资本原始积累；2008年，把美国手机卖给日本人，度过全球金融危机；然后在整个移动互联网大爆发的时代里，伴随着中国电商行业走向世界领先，收获了所有后来者望尘莫及的收益。 但21世纪也是一道分水岭。在这之后，作为一个日本投资者，他再也没靠日本获得像样的成功，而是凭借硅谷的产出、中国的崛起，填充着自己的愿景野心。 投资行业里上了年纪的人看到年轻人拿着加特林扫射市场，总喜欢运筹帷幄地说什么：有老的投资者，有大胆的投资者，没有又老又大胆的投资者。 2019年底的东京论坛，马云坐在了孙正义的旁边。Wework已从独角兽堕落为大败局，软银陷入巨亏泥潭。面对有着知遇之恩的天使投资人，马云落落大方地称赞孙正义，“在投资方面可能是世界上最有胆量的人”。 当阿里上市创下IPO记录，他们称孙正义是一位天才；当他60岁募出千亿美元愿景基金，他们称孙正义是世界上最强大的投资者；当Wework亏了100多亿，他们责怪软银是一切泡沫的培养皿；而当他宣布入局AI竞赛，斥400亿巨资接盘OpenAI，他们写道“dumb money（傻钱）”回来了。 这一年谷歌推出的AlphaGo在2000万直播观众的眼皮子底下击败了李世石，掀起了全球AI热的浪潮，光是中国就诞生了528家企业，催生出371起AI领域的投融资事件[7]。 只不过Wework的失败，确实是一个过于难堪的转折点。亏损超过百亿美元的孙正义，在2019年抛售了英伟达，与后者后来十倍的涨幅失之交臂。 不得不和时间做朋友的孙正义，却在2023年等来了ARM在纳斯达克上市。赶上了大模型的风潮，ARM市值也一路越过1500亿美元，持股近90%的软银，投资组合里也终于又有了一笔千亿美金的回血。 愿景基金成立后，光是在季度和年度报告中，孙正义提到“AI”的频数就超过500次，并大手笔地为超过400家AI创业公司，注入超过1400亿美元资金。他甚至还在2020年时信誓旦旦，软银将成为主导AI革命的投资公司。 所有硅谷AI圈的大案子几乎都来自于大公司的产业资本：OpenAI的背后站着微软，Gemini则来自谷歌，xAI的身后是马斯克，Anthropic的最大投资方是亚马逊。 在这一年软银的供应商和客户年会上，孙正义直言日本在AI产业上是个发展中国家。他问现场有哪家公司有超过 1000 名AI工程师？偌大的会场无一人举手。 就在他们签下这份合作的前后脚，全世界的目光却被一家中国公司所吸引——Deepseek的开源模型 ，不仅把AI的价格打了下来，也加速了中国的追赶。 当黄仁勋脱下皮衣，穿着西装奔赴海湖庄园，穿着唐装现身北京会场；当硅谷大厂跳槽挖角的领英主页上，总会闪出一个个中文姓氏，这场AI竞赛的战场也早已锁定在了中美之间。 星际之门计划里孙正义的角色，官方叫法是财务投资人，山东酒桌叫法是副陪。别看也坐在了桌子上，但离核心圈最远，离包厢门最近，端的水最多，吃的菜最少，如果不是要留下来结账买单，那个位置随时可以撤掉。 巴菲特和孙正义的不同，唯心地看，是两个人的八字命盘不一样；唯物地看，是两个人的价值取向不一样——孙正义不想做创新的踏空者，巴菲特不想做创新的接盘侠。 所以，即使日本失去的三十年笼罩在他的后半生之上，但凭借对科技的迷恋、对未来的押注，孙正义还是带着软银早早走出股市泡沫破裂砸出的坑底。 在科技树不断被点亮的21世纪，即便是一代宗师巴菲特都只能眼睁睁地看着比尔·盖茨、杰夫·贝索斯一个个超过自己，然后被埃隆·马斯克锐评一句：巴菲特的工作很无聊，像他这样的人应该少一些。 毕竟像Deepseek这样的科技公司，自己就能用先进生产力把股票市场当成提款机的时候，投资机构们需要思考的或许不是为什么集体错过了它。 而是，当大量的科技人才早早地被雄厚的产业资本收入麾下，少量的天才创业者甚至不被金钱卡脖子的时候，手里只剩下借来的钱的自己，究竟还能做点什么？
